一個好企業(yè)的財務特征應該是怎么樣的？
發(fā)布日期：2021-11-11 瀏覽次數(shù)：1034
優(yōu)秀企業(yè)的財報特征
關于資產(chǎn)負債表。
1．資產(chǎn)負債率不應大于30%，一個好的企業(yè)，不會通過大量的借債、也不用通過大量借錢去產(chǎn)生利潤。
中國平安(69.320,0.00,0.00%)、招商銀行(32.130,0.00,0.00%)首先表示不服，美的集團(48.580,0.00,0.00%)和格力電器(51.990,0.00,0.00%)64%的資產(chǎn)負債率也積極響應這種評判標準貽笑大方。
2．其負債基本上是流動負債，沒有或者很少有長期負債，理由同上。
一些靠著舉債發(fā)展成為全球龍頭的制造業(yè)表示不借錢怎么發(fā)展，比如萬華化學(41.390,0.00,0.00%)2014年長期借款及應付債券151億元，占總資產(chǎn)比例高達36%；中國巨石(7.910,0.00,0.00%)2013年末長期負債高達61億元，占總資產(chǎn)的比例為32%。
3．資產(chǎn)總額和以前相比表現(xiàn)出穩(wěn)步增長，說明企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷穩(wěn)步擴大。
凡是上市、增發(fā)、收購、配股的公司都表示不服。
關于利潤表。
1．產(chǎn)品的毛利率應大于40%，說明產(chǎn)品未處在惡性競爭環(huán)境中，如不是“藍?！敝辽僖膊皇恰凹t?！?，此類企業(yè)能夠賺取和保持較好的利潤。
世界五百強老大沃爾瑪表示，你他么逗我呢，長年25%的毛利率了解一下。沃爾瑪*京東表示，15%的毛利率也能市值4000億。其實這么多年，格力電器和美的集團的毛利率都沒有超過40%過。
2．三項期間費用（銷售費用、管理費用、財務費用）應占營業(yè)利潤30%以下，同時財務費用最好為負值。
A股醫(yī)藥之王恒瑞醫(yī)藥(90.000,0.00,0.00%)連續(xù)十年三項費用率都維持在55%和60%之間，除了高額的研發(fā)費用，銷售費用更高，可是不妨礙恒瑞醫(yī)藥是優(yōu)秀企業(yè)的事實。
3．主營業(yè)務收入與以前年度相比應穩(wěn)步增加，說明企業(yè)處于良性發(fā)展中。
這句話肯定是正確的廢話。
4．凈資產(chǎn)收益率，這個標準應該大于20%，說明資產(chǎn)營運的高效性。
再看現(xiàn)金流量表。
1．經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量應為正數(shù)，并與利潤表中的利潤數(shù)額較為一致，至少沒有明顯的背離。
這句話看著也沒問題。其他的例子就不舉了，我們看一家企業(yè)2006年至2012年合計實現(xiàn)凈利潤45.99億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額只有29.12億元，凈現(xiàn)比不足0.64，這家企業(yè)的凈利潤在快速增長，如果因為凈現(xiàn)比不夠好就排除的話，你又錯過了恒瑞醫(yī)藥。
即使是格力電器，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也有為負的時候。
2．投資活動的現(xiàn)金凈流量最好為負數(shù)，說明企業(yè)正在擴張發(fā)展中。
中國國旅(68.530,0.00,0.00%)2016年和2017年投資活動現(xiàn)金凈流量分別為46.34億元和14.54億元，然后今年股價漲上了天。
3．融資活動的現(xiàn)金凈流量的數(shù)值的絕對值的數(shù)額應較小。
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ROE綜合性指標
看起來好企業(yè)的財報特征很難總結(jié)，但是有一個指標融合了以上的所有指標，也是巴菲特最為推崇的指標之一，那就是ROE。
巴菲特表示ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在15%以上的公司都是好公司，可以考慮買入，ROE超過30%則是鳳毛麟角。
為什么是ROE呢？ROE為凈資產(chǎn)收益率，等于凈利潤/凈資產(chǎn)，比如ROE=30%，意味著作為股東投入1元，一年可以賺回0.3元，3.3年就可以回本。因此長期看，ROE基本等于投資收益率，30%的年化收益率，巴菲特也做不到。
同時，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/股東權益）=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權益乘數(shù)，即拆解成盈利能力、運營能力和償債能力三個指標，把利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表都包含了。
據(jù)此，我們把高ROE拆分成三種模式：高利潤率模式、高周轉(zhuǎn)模式、高杠桿模式。
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