9月11日晚間，央行公布的8月金融數(shù)據(jù)和社融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款1.28萬億元，同比多增694億元；社融增量3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。廣義貨幣（M2）增速盡管環(huán)比微降0.3個百分點，但依然連續(xù)六個月保持雙位數(shù)增長。分析人士均認為，8月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，舒緩了市場對國內(nèi)貨幣政策“轉(zhuǎn)向”的擔(dān)憂。

購房需求仍較旺盛 企業(yè)投資積極性逐步恢復(fù)

8月新增信貸社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不俗。分部門來看，8月居民貸款保持了較好的增長，居民部門新增人民幣貸款8415億元，比上月和去年同期分別多增了837和1877億元。其中，短期貸款新增2844億元，比上月和去年同期分別多增1334和846億元，中長期貸款新增5571億元，雖比上月少增496億元，但仍比去年同期多增1031億元。

民生銀行首席研究員溫彬分析認為，這或由于近期購車需求增加導(dǎo)致短期消費信貸增長；同時，近期樓市調(diào)控對房地產(chǎn)市場的降溫發(fā)揮了作用，但居民購房需求仍較旺盛。

8月企業(yè)部門中長期貸款同樣繼續(xù)保持高增，當(dāng)月增加7252億元，較去年同期多增2967億。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，企業(yè)中長期貸款大幅增加，可見實體經(jīng)濟對未來前景預(yù)期持續(xù)改善，投資積極性逐步恢復(fù)。

圖：國內(nèi)信貸運行趨勢

地方政府債券發(fā)行提速帶動新增社融規(guī)模超預(yù)期

8月末，社融存量達到276.74萬億元，同比增長13.3%，增速較上月增0.4%，增速創(chuàng)2018年3月以來新高。當(dāng)月新增社融3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元，大幅超出預(yù)期。

“新增信貸、政府債券融資及股票融資是推動8月社融增長的主因，這三塊新增占到當(dāng)月社融增量的81%。”唐建偉指出，政府債券融資顯著增加，特別是地方政府債券發(fā)行提速，是社融多增的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，8月政府債券融資1.38萬億元，創(chuàng)有該項記錄以來新高，同比多增8729億元，政府債券融資占新增社融比重達39%。

與此同時，股票市場升溫帶動股票融資創(chuàng)下2017年11月以來的新高，8月新增1282億元，比上月和去年同期分別多增67億元和1026億元。

貨幣政策逐漸回歸常態(tài)

值得關(guān)注的還有，M2已連續(xù)六個月保持雙位數(shù)增長，但是其同比增速連續(xù)第2個月回落。

數(shù)據(jù)顯示，8月末，M2同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點；M1同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1個和4.6個百分點。

溫彬分析稱，主要是由于隨著疫情防控取得顯著成效和經(jīng)濟企穩(wěn)回升，貨幣政策逐漸回歸常態(tài)。“近期，市場上有觀點擔(dān)憂貨幣政策收斂太快將帶來負面影響，但8月信貸、社融的表現(xiàn)，說明貨幣政策依然對實體經(jīng)濟恢復(fù)增長形成較大力度支持，但考慮經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)以及防控風(fēng)險的需要，貨幣政策正逐漸回歸常態(tài)而絕非加速收緊。下階段，貨幣政策將更加聚焦精準導(dǎo)向?？偭可希瑢猿植桓恪笏唷?；結(jié)構(gòu)上，精準支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)將是政策主要發(fā)力點?！睖乇蛑赋?。

唐建偉也分析認為，財政存款增長會對M2增速形成拖累。受8月地方債發(fā)行放量影響，財政性存款增加5339億，對于M2增速會造成一定程度的拖累。此外，8月股市火爆情況有所減弱，企業(yè)和居民存款“搬家”趨勢明顯放緩，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款8月減少2612億元，而7月是增長1.8萬億元，這一數(shù)據(jù)也對8月M2增速造成拖累。

“下半年貨幣政策寬松力度和節(jié)奏和明顯不如上半年，年內(nèi)M2增速高點已經(jīng)過去?！碧平▊フJ為，未來貨幣政策將更加注重“精準導(dǎo)向”，逐步回歸穩(wěn)健軌道。

從8月25日國新辦政策例行吹風(fēng)會上央行的表述來看，貨幣政策需要以更大的確定性應(yīng)對各種不確定性，保持“三個不變”：穩(wěn)健貨幣政策的取向不變、保持靈活適度的操作要求不變、堅持正常貨幣政策的決心不變。

（文章來源：廣州日報）